{"id":7179,"date":"2022-04-11T09:30:03","date_gmt":"2022-04-11T08:30:03","guid":{"rendered":"https:\/\/www.sage.com\/pt-pt\/blog\/?p=7179"},"modified":"2025-12-03T14:51:29","modified_gmt":"2025-12-03T14:51:29","slug":"estagflacao-porque-e-que-precisamos-de-nos-lembrar-do-que-e","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.sage.com\/pt-pt\/blog\/estagflacao-porque-e-que-precisamos-de-nos-lembrar-do-que-e\/","title":{"rendered":"Estagfla\u00e7\u00e3o: porque \u00e9 que precisamos de nos lembrar do que \u00e9"},"content":{"rendered":"<header class=\"entry-header has-dark-background-color entry-header--has-illustration entry-header--has-illustration--generic\">\n\t<div class=\"container\">\n\t\t<div class=\"entry-header__row row align-center\">\n\t\t\t<div class=\"col col-lg-7 col-xlg-6 entry-header__content\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"component component-single-header\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"entry-header__misc text--subtitle text--uppercase text--small\">\n\t\t\t\t\t\t\t<a href=\"https:\/\/www.sage.com\/pt-pt\/blog\/category\/dinheiro-e-poupanca\/\" class=\"entry-header__link\">Dinheiro e Poupan\u00e7a<\/a>\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t<div class=\"entry-title-wrapper\">\n\t\t\t\t\t<h1 class=\"entry-title\">\n\t\t\t\t\t\tEstagfla\u00e7\u00e3o: porque \u00e9 que precisamos de nos lembrar do que \u00e9\t\t\t\t\t<\/h1>\n\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<p class=\"entry-header__description\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<\/p>\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\n\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n\t<div class=\"single-post-details container\">\n\t\t<div class=\"col\">\n\t\t\t<span class=\"posted-on \"><time class=\"entry-date published\" datetime=\"2022-04-11T09:30:03+01:00\">Abril 11, 2022<\/time><\/span><span class=\"reading-time\"> minutos de leitura<\/span>\n\t\t<button\n\t\t\ttype=\"button\"\n\t\t\tclass=\"social-share-button button button--icon button--secondary js-social-share-button\"\n\t\t\tdata-share-title=\"Estagfla\u00e7\u00e3o: porque \u00e9 que precisamos de nos lembrar do que \u00e9\"\n\t\t\tdata-share-url=\"https:\/\/www.sage.com\/pt-pt\/blog\/estagflacao-porque-e-que-precisamos-de-nos-lembrar-do-que-e\/\"\n\t\t\tdata-share-text=\"Por favor, leia este artigo interessante\"\n\t\t>\n\t\t\t<span class=\"social-share-button__share-label\">Partilhar<\/span>\n\t\t\t<span class=\"social-share-button__copy-label\" hidden>Copiar link<\/span>\n\t\t\t<span class=\"social-share-button__copy-tooltip\" aria-hidden=\"true\" hidden>Copiada<\/span>\n\t\t<\/button>\n\n\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n<\/header>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-post-author has-dark-background-color alignfull\">\n\t<div class=\"container\">\n\t\t<div class=\"col\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"co-authors\">\n\t\t\t\t\t\n\t\t<div class=\"entry-author-wrapper\">\n\t\t\t<a class=\"entry-author\" href=\"https:\/\/www.sage.com\/pt-pt\/blog\/author\/mariaanabarroso\/\">\n\t\t\t\t<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"40\" height=\"40\" src=\"https:\/\/www.sage.com\/pt-pt\/blog\/wp-content\/uploads\/sites\/15\/2022\/01\/IMG_2971-2-350x350.jpg\" class=\"entry-author__image\" alt=\"\" \/>\t\t\t\t<span class=\"entry-author__name\">Maria Caldeira<\/span>\n\t\t\t<\/a>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n\n\n<p>Est\u00e1vamos nos anos 70 do s\u00e9culo passado, quando um enorme choque petrol\u00edfero abalou a economia mundial. A cota\u00e7\u00e3o do barril de crude de ent\u00e3o quadriplicou e o resultado foi uma recess\u00e3o global e elevados n\u00edveis de desemprego.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Quase meio s\u00e9culo depois, estaremos na imin\u00eancia de regressar a um cen\u00e1rio de estagfla\u00e7\u00e3o?<\/strong> Temos infla\u00e7\u00e3o, uma prov\u00e1vel desacelera\u00e7\u00e3o no crescimento (embora ainda longe de um cen\u00e1rio de recess\u00e3o) e n\u00edveis de desemprego no mundo ocidental e desenvolvido atualmente muito baixos.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>A estagfla\u00e7\u00e3o, recorde-se, consiste na coincid\u00eancia, num mesmo per\u00edodo no tempo, de uma estagna\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica, de uma elevada infla\u00e7\u00e3o e de um desemprego elevado<\/strong>. Num cen\u00e1rio destes, em lugar de a <a href=\"https:\/\/www.sage.com\/pt-pt\/blog\/como-vai-a-subida-dos-precos-afetar-o-consumo-em-2022\/\">infla\u00e7\u00e3o<\/a> ser uma natural consequ\u00eancia de um crescimento econ\u00f3mico acelerado, ocorre em simult\u00e2neo com uma recess\u00e3o, residindo a\u00ed a raz\u00e3o de ser um contexto t\u00e3o problem\u00e1tico.<\/p>\n\n\n\n<p>Sendo certo que este \u00e9 um cen\u00e1rio que ainda n\u00e3o se coloca, as opini\u00f5es divergem quanto \u00e0 forma como tudo ir\u00e1 evoluir e, nesse sentido, alguns especialistas s\u00e3o mais pessimistas que outros quanto \u00e0 possibilidade de a hist\u00f3ria se repetir outra vez, como h\u00e1 quase cinquenta anos. Parte da inc\u00f3gnita reside no facto de n\u00e3o ser poss\u00edvel, nesta fase, prever, por exemplo, quanto tempo vai ainda durar a guerra na Ucr\u00e2nia, fonte principal do atual choque sobre a economia mundial.<\/p>\n\n\n\n<p>Respons\u00e1veis como o governador do Banco de Portugal e antigo ministro das Finan\u00e7as, M\u00e1rio Centeno, vieram recentemente dizer que o cen\u00e1rio de uma estagfla\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 uma impossibilidade. L\u00e1 fora, a presidente do BCE, por exemplo, descarta um cen\u00e1rio de estagfla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Vamos ent\u00e3o por partes:<\/p>\n\n\n\n<p>&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-um-pesadelo-chamado-inflacao\"><strong>Um pesadelo chamado infla\u00e7\u00e3o<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Das diferentes vari\u00e1veis desta equa\u00e7\u00e3o, a subida generalizada dos pre\u00e7os j\u00e1 n\u00e3o levanta d\u00favidas. At\u00e9 porque, mesmo antes da invas\u00e3o da Ucr\u00e2nia pela R\u00fassia, este j\u00e1 era um cen\u00e1rio em cima da mesa que veio agora, infelizmente, agravar-se. O \u2018gatilho\u2019 para um aumento geral da infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 <strong>nos pre\u00e7os da energia<\/strong>, que est\u00e3o a disparar fruto do cen\u00e1rio de guerra vivido, com um impacto muito significativo em alguns setores da economia.<\/p>\n\n\n\n<p>Em Portugal, apesar de tudo, \u00e9 de esperar um impacto menor, comparativamente com os nossos pares europeus, uma vez que o com\u00e9rcio entre Portugal e os dois pa\u00edses envolvidos no conflito assume n\u00edveis reduzidos, da mesma forma que \u00e9 igualmente mais baixa no que no resto da Zona Euro a depend\u00eancia do g\u00e1s natural russo.<\/p>\n\n\n\n<p>Seja como for, falamos, por ora, de subidas dos pre\u00e7os da energia bastante inferiores \u00e0s verificadas na d\u00e9cada de 70.<\/p>\n\n\n\n<p>&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-desemprego\"><strong>Desemprego<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Quando comparamos o momento atual com o que aconteceu nos anos 70 do s\u00e9culo passado, \u00e9 no desemprego que encontramos porventura as maiores diferen\u00e7as j\u00e1 que este est\u00e1 em n\u00edveis historicamente baixos em boa parte das economias desenvolvidas.<\/p>\n\n\n\n<p>&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-choque-economico-depois-de-uma-pandemia-um-conflito-armado\"><strong>Choque econ\u00f3mico: depois de uma pandemia\u2026 um conflito armado<\/strong><\/h3>\n\n\n\n<p>Numa altura em que a Europa se reergue de uma <a href=\"https:\/\/www.sage.com\/pt-pt\/blog\/resiliencia-uma-prioridade-empresarial-no-mundo-pos-covid-19\/\">crise pand\u00e9mica<\/a> sem precedentes, est\u00e1 perante um novo embate, em resultado da invas\u00e3o russa da Ucr\u00e2nia. Por ora, os especialistas contam com uma desacelera\u00e7\u00e3o da economia europeia e n\u00e3o com uma recess\u00e3o, at\u00e9 porque a recupera\u00e7\u00e3o que se tem vindo a observar com o esbater da pandemia ajuda a contrabalan\u00e7ar os efeitos negativos do atual conflito armado.<\/p>\n\n\n\n<p>Em Portugal, por exemplo, <strong>a recupera\u00e7\u00e3o no turismo \u00e9 j\u00e1 um facto incontest\u00e1vel<\/strong>, podendo tamb\u00e9m antever-se um efeito positivo no consumo e investimento. Mas h\u00e1 quem chame a aten\u00e7\u00e3o para o impacto em sentido contr\u00e1rio que poder\u00e1 fazer-se sentir por for\u00e7a do abalo na confian\u00e7a dos consumidores e empresas. Novamente em sentido contr\u00e1rio, \u00e9 preciso ter em conta que os europeus acumularam, durante a pandemia, poupan\u00e7as de mais de 800 mil milh\u00f5es de euros, que agora ser\u00e3o \u00fateis para alguma manuten\u00e7\u00e3o do poder de compra.<\/p>\n\n\n\n<p>Por outro lado, Bruxelas j\u00e1 veio dizer que podem vir a ser repensadas as regras or\u00e7amentais para 2023, o que dar\u00e1 aos estados-membros uma maior margem de manobra no lan\u00e7amento de medidas destinadas a mitigar este choque.<\/p>\n\n\n\n<p>&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Numa coisa, todos parecem concordar. A evolu\u00e7\u00e3o do cen\u00e1rio macroecon\u00f3mico vai depender muito do tempo que a guerra ir\u00e1 ainda durar e da dimens\u00e3o dos seus efeitos, nomeadamente por via das san\u00e7\u00f5es que a UE e seus aliados tenham ainda de aplicar \u00e0 R\u00fassia, assim como de efeitos de ricochete que possam surgir, afetando o mundo ocidental.<\/p>\n\n\n\n<p>&nbsp;<\/p>\n\n\n<div class=\"single-cta\">\n\t<div class=\"single-cta__positioner\">\n\t\t<div class=\"single-cta__wrapper has-dark-background-color\">\n\t\t\t<div class=\"single-cta__content\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t<h2 class=\"single-cta__title h3\">Receba a newsletter Sage Advice<\/h2>\n\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t<div class=\"single-cta__description\">\n\t\t\t\t\t\t<p>Inscreva-se para receber o boletim do Sage\u00a0Advice e receba os conselhos mais recentes diretamente no seu e-mail.<\/p>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<a\n\t\t\t\t\t\thref=\"#gate-56228f27-e58f-435b-9b72-a561d684e263\"\n\t\t\t\t\t\tclass=\"single-cta__button button button--primary\"\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t>Subscrever<\/a>\n\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\n\t\t\t\t\t<img decoding=\"async\" width=\"1215\" height=\"810\" src=\"https:\/\/www.sage.com\/pt-pt\/blog\/wp-content\/uploads\/sites\/15\/2023\/10\/GettyImages-1073868226-1215x810.jpg\" class=\"single-cta__image\" alt=\"Rapaz ao telefone no seu escrit\u00f3rio\" loading=\"lazy\" srcset=\"https:\/\/www.sage.com\/pt-pt\/blog\/wp-content\/uploads\/sites\/15\/2023\/10\/GettyImages-1073868226-1215x810.jpg 1215w\" sizes=\"auto, (min-width: 48em) 33vw, 100vw\" \/>\t\t\t<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Est\u00e1vamos nos anos 70 do s\u00e9culo passado, quando um enorme choque petrol\u00edfero abalou a economia mundial. 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