Gestão do risco cambial: porquê digitalizar?

De todas as consequências da guerra na Ucrânia, o aumento do risco cambial constitui uma grande preocupação para as empresas. Pelo menos para as várias empresas que não utilizam o euro como moeda única de referência.

De facto, o risco cambial expõe as empresas de muitas formas, a saber, em termos de valorização das suas exportações e importações pagas em moeda estrangeira, de competitividade relativa no mercado mundial e de investimentos financeiros fora da zona euro. Por conseguinte, a cobertura do risco cambial é uma questão importante para qualquer empresa que tenha vocação para participar de uma forma ou de outra na globalização da economia.

A cobertura do risco cambial assenta em dois pilares: a capacidade de conhecer em tempo real o tipo de exposição (valor, moeda de referência, maturidade) e a capacidade de ativar o procedimento de cobertura mais apropriado para cada transação. A dificuldade prática de controlar o risco cambial aumenta proporcionalmente com o volume das transações em risco. A digitalização da cadeia de pagamento internacional transforma-se rapidamente em obrigação quando a exposição se torna sensível e duradoura.

A segurança e a previsibilidade do fluxo de tesouraria são pré-requisitos para a serenidade da gestão empresarial, tanto mais em tempos de incerteza e volatilidade dos mercados e preços. 

Risco cambial, uma ameaça para as contas da empresa

Em termos de antecipação e mitigação de riscos, a responsabilidade do gestor financeiro da empresa consiste em gerir cinco tipos de ameaças principais:

• O risco cambial, ligado a alterações nas taxas de câmbio de moeda
• O risco de taxa, gerado por movimentos no custo de financiamento
• O risco de fraude devido à pressão da cibercriminalidade
• O risco do cliente, que afeta a cobrança de dívidas
• O risco da matéria-prima, induzido pela volatilidade dos preços

O risco cambial existe nos seguintes casos:

• Quando uma compra ou venda é realizada com base numa contrapartida em moeda estrangeira, ou seja, denominada numa moeda que não o euro. Por exemplo, uma compra de matérias-primas a pagar em dólares ou a venda de uma prestação de serviços a pagar em libras esterlinas
• Quando o pagamento é diferido: a encomenda é feita hoje, a entrega ocorre 6 meses mais tarde e a totalidade ou parte do pagamento é realizada no momento da entrega.

Durante esse período, as respetivas taxas de câmbio das moedas podem sofrer alterações, o que significa que a contrapartida real em euros da compra ou venda pode mudar proporcionalmente, aumentando ou diminuindo.

O risco de câmbio ameaça assim o valor real da contrapartida monetária das compras e vendas de bens e serviços da empresa fora da zona euro, sendo recebida numa base variável mas por vezes distante. E se o risco for uma redução ou um aumento, o papel do gestor financeiro é eliminar surpresas, mesmo as boas, a fim de assegurar a previsão precisa do fluxo de tesouraria em função da qual são realizados os investimentos da empresa.

A volatilidade das moedas é agravada por tensões geopolíticas, agitação social, dificuldades económicas relativas ou pela aplicação de doutrinas financeiras antagónicas. O risco cambial tende naturalmente a aumentar proporcionalmente à volatilidade, podendo por conseguinte desestabilizar profundamente o equilíbrio financeiro das organizações mais envolvidas em cadeias de valor internacionalizadas.

Isto é tanto mais verdade que, na realidade, o risco cambial afeta não só as operações comerciais da empresa, mas também pode prejudicar as suas operações financeiras, nomeadamente:

• O valor dos saldos bancários
• As condições dos empréstimos contraídos ou concedidos

A cobertura do risco cambial é um processo complexo

Basicamente, o princípio da eliminação do risco cambial é a cobertura do risco por uma taxa, sendo recomendado:

• Celebrar em paralelo um contrato de câmbio a prazo com base numa perspetiva simétrica (o proveito ou perda no contrato comercial é compensado pelo ganho ou perda no contrato de câmbio). Chama-se a esta operação um SWAP de moeda.
• Garantir o valor da contrapartida mediante a subscrição de um seguro.
• Incluir várias cláusulas e mecanismos no contrato comercial para repartir o risco entre o vendedor e o comprador, incluindo a fixação contratual do valor do câmbio para bloquear a contrapartida.

Para uma organização que esteja fortemente envolvida no comércio internacional, quer seja em termos de compras ou de vendas, é óbvio que o risco cambial é avaliado globalmente período a período e moeda a moeda. Quaisquer perdas causadas por uma flutuação desfavorável são automaticamente compensadas pelos proveitos das transações na direção oposta no mesmo período e na mesma moeda. O risco de taxa de câmbio a avaliar, e portanto a controlar, resulta dos diferentes potenciais previstos para cada período.

Podemos também notar que a gestão do risco cambial, como a de todos os riscos, é um trabalho de equipa que implica uma comunicação estreita entre os que estão na origem do risco (pessoal de vendas ou de compras) e os responsáveis pela sua gestão (a função financeira).

Por fim, note-se que a decisão de cobrir ou não o risco e em que proporção, assenta numa política de gestão de risco embora seja determinada por considerações conjunturais ou geopolíticas, por exemplo. A capacidade de avaliar todos os fatores de risco em torno da transação em questão é, portanto, um aspeto fundamental da gestão do risco cambial.

Gestão digital do risco cambial: uma cobertura adicional

Em termos gerais, a gestão global do risco cambial depende de um sistema de informação composto por vários intervenientes, capaz de por a circular dados heterogéneos muito rapidamente, capaz de implementar sem demora protocolos financeiros por vezes complexos e, acima de tudo, capaz de gerir um grande número de operações ao mesmo tempo.

Além disso, à medida que as compras e vendas de moeda estrangeira aumentam e a volatilidade da moeda acresce, a gestão do risco cambial é rapidamente confrontada com dificuldades práticas. 
Por exemplo:

• A identificação e caracterização do risco assim que ele aparece
• A tomada em consideração do risco cambial na gestão global da empresa
• A decisão sobre a cobertura e o nível pretendido
• A escolha dos meios para o combater
• O controlo dos custos incorridos para realizar operações de cobertura

É por este motivo que o recurso à solução digital dedicada à cobertura do risco cambial parece apropriada à medida que o risco aumenta ou que o volume de transações se multiplica.

A digitalização da gestão do risco cambial traz três tipos de vantagens:

• Simplifica o processo de cobertura e permite ganhar tempo na implementação das operações.
• Acelera e torna fiáveis as trocas de informação entre todos os intervenientes
• Unifica a perceção de todas as implicações, facilitando assim a tomada de decisões.

Para concluir, a digitalização da gestão do risco cambial pode melhorar a gestão do processo e, em última análise, reduzir a incerteza para a empresa.

No entanto, as vantagens da digitalização serão ainda maiores se forem vistas na perspetiva da cadeia de pagamento global. A utilização de uma plataforma de gestão avançada da tesouraria e dos pagamentos incluindo a gestão do processo de cobertura e integrando funções como a previsão de tesouraria e a automatização das transferências bancárias, é certamente a abordagem mais credível para satisfazer as necessidades dos gestores financeiros das empresas.