Descifrando el ROE: La fórmula para evaluar la rentabilidad empresarial

El ROE (siglas de la expresión en inglés Return On Equity) es un indicador relevante para tu negocio. Descubre en este artículo qué es y cómo puedes calcularlo.

• El ROE es un indicador de rentabilidad financiera. En este artículo aprenderás cómo calcularlo. 
• El otro gran indicador financiero de rentabilidad es el ROA, que mide la rentabilidad económica.

Contenido del post

1. ROE: Qué significa este indicador financiero
2. Por qué es relevante
3. Cómo se calcula el ROE
4. En qué se diferencia del ROA

ROE son las siglas de la expresión inglesa Return On Equity. Se trata de un concepto de aplicación útil, pero que no se debe confundir con otros indicadores financieros con los que, sin embargo, está relacionado.

Para un emprendedor, comprenderlo es un paso importante. Le ayuda a entender informes financieros externos, a redactar los suyos propios, a colaborar con diferentes departamentos de su negocio y, sobre todo, a tomar mejores decisiones.

¡TUITÉALO! ¿Sabes cuál es la rentabilidad financiera de tu negocio? Toma nota de cómo calcular el ROE.

1) ROE: Qué significa este indicador financiero 

Lo primero que hay que tener claro es que el ROE es un indicador financiero de rentabilidad. Eso implica poner en relación los beneficios alcanzados con los recursos empleados. Aunque hay otras ratios de rentabilidad, lo que se pretende en este caso es capturar la rentabilidad financiera. 

La idea que está detrás es que, de una u otra forma, los propietarios de la empresa tienen un dinero colocado en ella y esperan obtener algo a cambio. En concreto:

• Esperan beneficios netos. Una parte de ellos puede repartirse en forma de dividendos y, por tanto, retornando a los propietarios. El resto se retiene y se supone que contribuye a incrementar el valor de la empresa y, por tanto, el de la participación que cada propietario tenga en ella.
• Dejan en manos de la empresa el patrimonio neto. Es lo que valen las inversiones realizadas por la empresa una vez deducidas las deudas que, en parte, las financian. Es, en definitiva, la valoración contable de lo que corresponde a los propietarios.

El ROE pone en relación los beneficios netos con los recursos que los propietarios tienen colocados en la empresa.

2) Por qué es relevante

Detrás de la popularidad del ROE como indicador financiero hay diversas razones:

• Es muy sencillo de calcular. Finalmente, se trata de tomar dos cifras de la contabilidad y realizar una división. No obstante, la dificultad reside en que no todo el mundo y en cualquier circunstancia toma las mismas cifras. Por ejemplo, hay quien toma los fondos propios en lugar del patrimonio neto, que utiliza las cifras del ejercicio previo del patrimonio neto, que busca una comparación antes de impuestos, etcétera.
• Resulta altamente comparable. Si se parte exclusivamente de cifras que aparecen en la contabilidad, puedes tener los datos de este indicador financiero para un conjunto de empresas. No necesitas saber nada que no sea público.
• Te permite trabajar con él de diferentes formas. Por ejemplo, puedes tomar cifras reales pasadas, realizar proyecciones de cómo se supone que debería ser en el futuro o calcular sus expectativas para los próximos tiempos a partir de técnicas estadísticas.
• Pone en relación la actividad de la empresa y las decisiones de los propietarios. En teoría, el ROE debería ser superior al coste de capital de los fondos propios. Sin embargo, en la práctica, el ROE cambia más deprisa que las decisiones trascendentales y, además, estas están condicionadas por expectativas que recogen información extracontable que no se refleja en el ROE.
• Existen varias formas de relacionarlo con otros indicadores financieros. En especial, destacan las que lo hacen con la rentabilidad económica.

3) Cómo se calcula el ROE

En principio, es tan simple como seguir la fórmula del ROE:

ROE=beneficio neto/patrimonio neto

Puede observarse que, a diferencia de muchos otros indicadores financieros, parte de cifras puramente contables. El patrimonio neto lo encontramos en la parte alta del balance y el beneficio neto es el resultado del ejercicio que arroja el final de la cuenta de pérdidas y ganancias.

En ese sentido, es importante recordar que, desde el punto de vista financiero, suele prestarse más atención a datos sobre los flujos de caja (cobros y pagos). La razón está en que estos últimos no dependen de criterios, por lo que son menos manipulables, y son más sencillos de situar en el tiempo.

A pesar de la sencillez de su cálculo, lo ideal es ponerlo en relación con otros indicadores financieros. Por eso es útil contar con herramientas que, como Sage Active, te permitan acceder fácilmente a informes financieros.

4) En qué se diferencia del ROA

ROA son las siglas de la expresión inglesa return on assets, también llamada rentabilidad económica. Pone en relación el beneficio antes de intereses e impuestos con el activo total. Por tanto, intenta desprenderse del efecto que tiene la financiación. Puede entenderse como producto del margen sobre ventas por la rotación del activo. Es decir, será tanto mayor cuanto más elevados sean el margen con el que vendes y la relación entre las ventas y las inversiones realizadas para lograrlas.

Por su parte, el ROE va en diferente dirección que el ROA:

• Parte de un beneficio diferente, el neto una vez deducidos tanto los intereses como los impuestos. Su objetivo no solo es analizar el comportamiento económico de la empresa, sino también aspectos financieros. Una empresa puede vender mucho y con buen margen, pero luego tener que pagar cantidades importantes por la retribución de los capitales ajenos o por su factura fiscal.
• La influencia del apalancamiento financiero en el ROE es más visible. Entre dos empresas con el mismo margen y rotación, tendrá un mayor ROE aquella que financie con deudas una proporción más elevada de su activo. Sin embargo, en realidad, un negocio es un conjunto integrado donde todo tiene relación. El apalancamiento puede influir en el tamaño y este en los costes y el margen sobre ventas. Además, la rotación del activo tampoco es un dato fijo que no dependa del endeudamiento. De hecho, la situación financiera marca muchas veces cómo puede ser el ritmo de producción. Por tanto, el efecto del apalancamiento sobre el ROA puede ser distinto, pero también puede existir.

En resumen, el ROE es un interesante indicador de rentabilidad, pero conviene que lo pongas en contexto. No olvides que las expectativas tienen una enorme influencia en las decisiones empresariales.