Calculando el coste de capital: Claves y conceptos fundamentales

¿Alguna vez te has preguntado cómo determinar el coste de las partidas que financian los activos de tu empresa? En este artículo, te guiaremos a través del significado del coste de capital, la fórmula para calcularlo y los factores determinantes que influyen en este crucial aspecto de la gestión empresarial.

• Para conocer el coste de las partidas que financian los activos de la empresa, es necesario conocer el coste de capital. 
• Descubre los factores que determinan el coste de capital y las razones por las que es tan importante conocerlo. 

El coste del endeudamiento con las entidades financieras es el más conocido para determinar el coste asociado a los recursos que una empresa emplea para financiar sus inversiones. Pero también, hay que tener en cuenta otros costes de capital, como el de los recursos propios que se encuentran en patrimonio neto del balance de la empresa. 

Las empresas necesitan conocer el coste del capital que le supone la utilización los recursos financieros que emplean. Este puede ser explícito (recursos ajenos) o implícito (recursos propios). El conocer el coste efectivo de cada una de las opciones financieras, le permitirá a la empresa elegir los recursos de menor desembolso, permitiéndole aumentar su resultado.

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¿Qué es el coste de capital?

El coste del capital se define como la tasa de retorno o tipo de rendimiento interno mínimo que todo proyecto de inversión debe proporcionar. Por lo tanto, mide la eficiencia con la que se gestiona la estructura financiera de la empresa. 

El coste de capital no es un gasto que se pueda observar directamente, por lo que hay que calcularlo con una fórmula. 

• Si la empresa financia sus proyectos con fondos propios, el coste de capital seria el valor que supone para la empresa utilizar estos fondos propios para llevar a cabo sus proyectos o inversiones.

• Desde el punto de vista de un potencial inversor, el coste de capital sería el rendimiento mínimo que tiene que ofrecerle una inversión para que esta sea rentable.

Factores que determinan el coste de capital

Los principales factores que determinan el coste de capital de una empresa son:

• Las condiciones económicas, incidiendo en este sentido la oferta y demanda de capital en los mercados. 

• El riesgo del mercado. En este sentido, cuanto mayor sea el riesgo de un proyecto, el inversor exigirá una mayor tasa de rendimiento, haciendo lo contrario en el caso de que aquél descendiese. 

• La situación operativa y financiera de la empresa. La situación de la empresa afecta a la rentabilidad que exigen los socios de las acciones de la empresa y, por tanto, a su coste del capital. Además, si se incrementa el riesgo financiero y el riesgo económico, que  hace referencia a la variación del rendimiento del activo de la empresa, se incrementará el rendimiento requerido y, por ende, el coste del capital. 

• El volumen de financiación de la sociedad. Si la empresa solicita un volumen de financiación realmente grande en comparación con su tamaño, los inversores aumentaran el rendimiento requerido y por tanto el coste de capital.

¿Cómo se calcula el coste del capital?

La fórmula más empleada para calcularlo es la del método CAPM (Capital Asset Pricing Model).

Ke = Rf + BI (Rm – Rf)

Siendo:

• Ke: Coste de capital.
• Rf: Tasa libre de riesgo.
• BI: Retorno del mercado.
• Rm: Rendimiento esperado en el mercado.
• La operación (Rm – Rf): Prima de riesgo del mercado.
• BI (Rm – Rf): Prima de la empresa.

Para su cálculo, hay que tener en cuenta los siguientes tres supuestos:

• El riesgo económico se mantiene inalterado.
• No se producen alteraciones en la estructura financiera de la empresa 
• Se mantiene una política de dividendos constante. 

El resultado de esta fórmula permite conocer la rentabilidad mínima que se debe conseguir con un proyecto de inversión de la empresa, para satisfacer las necesidades de sus accionistas. Por su parte, el inversor podrá calcular el retorno esperado en función del rendimiento del mercado y la prima de riesgo.

Razones para conocer el coste de capital

Principalmente, existen cinco razones de peso para conocer el coste de capital de una empresa, que son las siguientes:

1. Minimizar el coste de los recursos financieros, para incrementar el valor de la empresa.

2. Poder analizar el coste de los proyectos de inversión, y como referencia de la rentabilidad mínima que la empresa debe obtener por sus inversiones. 

3. Permite conocer la relación entre los recursos utilizados para invertir y la importancia de cada uno de esos recursos en los proyectos.

4. Sirve a los inversores como punto de referencia para determinar cuándo un proyecto de inversión genera una rentabilidad superior a dicha referencia y cuándo no. 

5. Determinar las fuentes óptimas de financiación y la estructura financiera de la empresa.

6. Permite relacionar las decisiones de inversión y financiación.

En definitiva, conocer el coste de capital es de gran importancia, tanto internamente, como para los inversores que necesitan valorar la rentabilidad de sus inversiones.